发布日期：2025-04-23 07:27    点击次数：155

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　　舒泰神断臂能否止血？

　　作家 | 于婞

　　剪辑丨高岩

　　起头 | 野马财经

　　毁掉照旧参加了3.8亿元的新冠药物步地研发后，舒泰神(300204.SZ)2024年的事迹终于出现回暖。

　　3月24日晚间，舒泰神发布2024年度敷陈，年报炫夸，公司旧年营收 3.25 亿元，同比下滑 10.81%；净利润-1.45亿元。

　　天然依然损失，但与2023年-3.99亿元的净利润比较，损失收窄了2.54亿元，足足6成以上。

　　这和舒泰神对新冠项观念止损联系：2024年，舒泰神断绝了多个步地在新冠合适症标的的考虑使命。此外，舒泰神还刊出了三家损失子公司。

　　3月28日，舒泰神报收7.27元/股，总市值35亿元。

　　新冠研发折戟

　　3.8亿参加成泡影

　　舒泰神是一家以自主学问产权改进药物，颠倒是生物药物的研发、坐褥和营销为主要业务的改进型生物制药企业，中枢居品包括国度一类新药 “苏肽生”（打针用鼠神经助长因子）和清肠便秘药物 “舒泰清”（复方聚乙二醇电解质散（IV））。

　　疫情初期，为了得当阛阓需要以及拓宽营收渠说念，舒泰神启动了新冠药物的研发。

　　早在2020年2月，公司便赢得BDB-001打针液的新冠合适症临床考验批件，并在西班牙、印度等国开展多中心II/III期考验。

　　图源：舒泰神公众号

　　舒泰神还在2022年12月22日发布的第三次定增经营中，拟募资5.8亿元，其中1.99亿元经营用于鼓励STSA-1002与STSA-1005采集用药的重症新冠考虑，该步地总投资额为3.04亿元（包括自筹资金）。

　　适度2023年3月7日，该定增经营已获深交所受理，并于2023年3月16日收到深交所的问询函。但其时疫情照旧逐步放开，舒泰神定增的后续领会也莫得在公告中明确暴露。

　　跟着疫情防控政策颐养，世界新冠药物阛阓赶紧萎缩，但舒泰神在新冠药物标的的研发回在连续。

　　直到2024年3月，舒泰神才发布公告，称基于新冠疫情时局变化及公司策略颐养，决定断绝 BDB-001 打针液、STSA-1002 打针液等四个新冠合适症研发步地。

　　值得注释的是，舒泰神照旧在新冠步地中累计参加了3.83亿元，而这笔钱都跟着项观念断绝化成泡影。

　　说明舒泰神此前公告，新冠步地推敲参加将全部用度化并计入当期损益，尽管公司强调此举 “不会对近期事迹产生要紧不利影响”，但高额研发成本的归零仍让投资者哗然。

　　传播星球APP总司理付学军指出，改进药的断绝研发意味着企业参加的大批资金和资源可能打了水漂，这会对企业的财务情状和现款流产生一定的影响，致使可能激发家务风险。此外，改进药的断绝研发也可能影响企业的声誉和阛阓信心，因为这可能标明企业改进能力或资金处置方面存在一定的问题。

　　夫妇店的困局

　　天眼查炫夸，舒泰神的首创东说念主是周志文和冯宇霞夫妇，分离抓股18.29%和13.51%，统统抓股约31.8%。

　　图源：天眼查

　　贵府炫夸，1965年生的周志文和1964年生的冯宇霞均毕业于开脱军军事医学院，分离赢得药理学与病理学硕士学位。二东说念主在学校领会，毕业后又结为连理。

　　毕业初期周志文被分拨到军事医学科学院从事考虑使命，而他的老婆冯宇霞在军事医学科学院毒物药物考虑所担任考虑员一职。

　　到了1993年，周志文离职下海，担任佛山康宝顺药业北京地区司理，逐步积蓄了医药行业的一线提醒。

　　20世纪90年代，中国新药临床前评价范畴被国际把持，动物实验敷陈等重要措施受制于国际巨头。周志文夫妇狠恶捕捉到这一阛阓空缺，于是1995年冯宇霞也离职，与丈夫一王人赤手起家创办了北京昭衍新药考虑开辟中心，从此走上创业的说念路。

　　2002年，周氏夫妇创立舒泰神药业，主攻生物制药研发与坐褥。在两位医药大佬的携带下，公司赶紧发展壮大，并凭借其中枢居品“苏肽生”“舒泰清”敲开了老本阛阓的大门，于2011年在深交所创业板挂牌上市。

　　公司发展繁盛本事，舒泰神市值一度冲突百亿。周志文夫妇也在2012年开动不时登上《胡润百富榜》的榜单。

　　但上市后，依赖单一居品的瑕疵逐步暴露。

　　据悉，苏肽生是国内首个神经诞生类生物药，2009年纳入医保后销售额爆发式增长，2016年营收达12.39亿元。关联词2017年苏肽生因医保政策颐养被适度报销范围，2019年透顶退出医保，这亦然导致公司净利润指点五年下滑的遑急原因。

　　但如今，莫得新的居品撑抓，这两款上市近 20 年的“老药”依然在孝敬着舒泰神的主要事迹。

　　财报炫夸，2024年舒泰清和苏肽生统统孝敬了96.37%的营收，其中舒泰清占比55.16%，苏肽生占比41.21%。

　　关联词，舒泰清竣事销售收入1.79亿元，较旧年同期下落8.2%；苏肽生竣事销售收入 1.34 亿元，较旧年同期下落 17.3%。

　　苏肽生因2019年被调出医保目次及重心监控政策受挫，销量从2016年的606.48万支下落至2024年的116.73万支。而舒泰清场地的清肠剂阛阓限制有限，且濒临集采降价风险 ——2024年12月，国度组织药品集采中选后果炫夸，复方聚乙二醇电解质散类药物明显在列，2025年4月施行后利润空间何如还未可知。

　　更严峻的是，舒泰神的收入结构高度依赖这两款居品，其他居品如阿司匹林肠溶片、格列奇特片等孝敬不及4%。

　　断臂能否止血？

　　天然公司2024年损失收窄，但不错看到，舒泰神的事迹回暖更多依赖 “节流” 而非 “开源”。

　　从研发管线看，舒泰神曾布局本人免疫疾病、感染系统疾病、神经系统疾病等多个范畴，但多数步地仍处于临床阶段。举例，STSG-0002打针液（调整乙型肝炎病毒感染）、STSP-0601（凝血因子X激活剂）等步地尚未竣事交易化。

　　图源：罐头图库

　　断绝新冠项观念同期，2024年，舒泰神研发参加骤降至1.62亿元，占营收比重从2023年的113.2%大幅下滑至49.97%。研发东说念主员数目指点两年下落，多个在研步地经由放缓。这种“断腕式”放松虽在短期内缓解了损失压力，却也让阛阓对舒泰神的改进能力画上了一个问号。

　　如今，在集采政策深刻、行业竞争加重的大环境下，这家也曾的改进药企正站在十字街头。若不可加快管线冲突或通过并购引入新增长点，即便“断臂”，或也难以扭转公司面前“无可若何”的局面。

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