股指：加码IM套保

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　　开端：中粮期货相干中心

　　本轮飞腾波段相对充分，结构上市集呈现作念顶的趋势。看护原先不雅点，二季度震憾市不变，短期是波动窜改的契机，提议布局IM空单对冲市集风险。

　　震憾高下沿相对说明，上沿难破的原因是预期落地。中好意思集结声明纯粹生意战预期，财政加速发力以及双降落地，现时市集已建树至“平等关税”落地前的水平，后续走势向执行端回摆。而下沿方面，政策逆周期对冲与老本市集的战术定调，金融口三部委助力类平准基金不竭指数下沿与不竭非感性冲击。展望二季度余下时辰，市集看护宽幅震憾、结构性行情为主的容颜。

　　细节方面，本轮飞腾比拟充分，市集在现时价位出现越涨越卖的特征，一方面，近四周公募方面，每周齐是上百亿净流出限制。另一方面，中证1000股指期货（IM）贴水已达历史新高。IM贴水波动如斯剧烈主要有以下两个原因。1.4月净卖出限度，机构通过作念空期指对冲现旅店位的系统风险。限度一直延续的情形下，对期指的作念空导致贴水不休扩大。2．本年指增策略逾额显著，中证2000、尾盘股年内涨幅录得7.15%及21.96%大幅跑赢全市集。对冲策略相通收益中小盘的涨幅，同期在期货端加多的IM空单也积蓄遍及浮盈。

　　向后看，现时指数构建顶部特征，浮盈仓位存在落袋为安的趋势，作念多小微盘作念空IM的策略组合一朝平仓抢跑，可能会触发市集一致性下落。是以现时提议布局IM空单对冲市集风险，恭候市集下落至区间下沿后再次布局作念多契机。

数据开端：wind，中粮期货相干院

　　作家简介

　　吴纬国

　　中粮期货相干院 股指相干员

　　交游辩论经考证号：Z0021112

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包袱裁剪：赵念念远